Прогнозирование по модели временных рядов для анализа финансовой устойчивости интернет-ретейлеров В2С

Аннотация: Электронная коммерция разрывает традиционные представления о торговле, пошлинах, комфорте и национальной экономике. Потребность в понимании её сути актуальна для всех стран постсоветского пространства в условиях складывающейся международной экономической и политической повесток. В статье рассматривается финансово-экономическое состояние ведущих представителей розничной интернет-коммерции в сегменте В2С. На основе данных аудированной финансовой отчетности проведен анализ хозяйственно-экономического состояния отобранных компаний, а также на основе временных трендов составлен прогноз их дальнейшего состояния на 3 года. По итогам чего вынесены соответствующие выводы о состоянии этой отрасли.

Интернет-технологии прочно вошли в жизнь абсолютного большинства современных людей не только в наиболее экономически развитых странах мира, но и там, где становление сильной и диверсифицированной национальной экономики всё ещё продолжается. Эти технологии не только качественно изменили жизнь человека как потребителя, но и создали основу для совершенно нового экономического уклада, в котором благодаря широкому использованию информационных, электронных и цифровых технологий появилась возможность не только значительно сократить издержки производства, но и преодолевать колоссальные физические и политические преграды. Наиболее очевидным и ощутимым для простого обывателя плодом цифровой экономики являются Интернет-магазины, которые позволяют, не выходя из дома, по более низкой цене и из любой точки мира приобрести необходимый товар или услугу.

Однако широкие возможности, открываемые такими технологиями, создают и новые вызовы как для традиционных представителей затрагиваемых отраслей, так и для целых государств, что также осложняется нынешней нестабильной ситуацией в мировой экономике и политике. В связи с этим, крайне важно всесторонне изучить отрасль интернет-ретейла, направленного на взаимодействие с конечным потребителем (В2С – Business To Customer). Ключевым источником для изучения В2С Интернет-ретейла являются финансовые отчетности представителей данной отрасли. Финансовый анализ отчетности позволит, во-первых, изучить динамику развития показателей компаний, во-вторых, определить сильные и слабые стороны в хозяйствовании фирм данного типа, в-третьих, рассмотреть финансовое состояние интернет-ретейлеров и, в-четвертых, сформировать необходимую базу для прогнозирования будущего состояния этой отрасли [1, с. 10]. Прогнозирование по модели временного тренда, или временного ряда, предоставляет возможность смоделировать состояние ключевых экономических параметров В2С магазинов на перспективу ближайших лет, что, в свою очередь, открывает широкий оперативный простор для действий в рамках разработки государственной таможенной, финансовой и налоговой политики, создания и совершенствования отечественных интернет-магазинов. Всё это позволит в дальнейшем в кратчайшие сроки разработать конкретные шаги по подготовке и непосредственному внедрению цифровой экономики на основе конкурентоспособности и рыночной эффективности.

Для выполнения поставленных задач по изучению интернет-ретейла В2С отобраны несколько интернет-магазинов: Amazon, EBay и Carter’s. Данные компании отобраны по принципу популярности среди потребителей и объему получаемой прибыли. Таким образом, все отобранные ретейлеры являются американскими фирмами не в силу целенаправленных намерений, а в связи с заданными параметрами отбора [2, с. 10].

Одним из наиболее популярных интернет-магазинов является Amazon. В табл. 1 отражены прогнозные данные по основным показателям хозяйственной деятельности компании и коэффициенты финансовой устойчивости. Прогноз осуществлялся на основе методики временного тренда, который базируется на принципе всеобщей инерционности процессов, что позволило составить приблизительные прогнозы на основе данных за 9 предыдущих лет (с 2008 по 2016 гг.). Из-за ограниченности объема данной работы, данные с 2009 по 2015 гг. опущены.

Сами результаты прогнозирования по трендовой модели разделены на две группы: так называемые «прямой» и «косвенный» методы. Такое разделение принято для исчисления будущего состояния показателей финансовой устойчивости компаний. Прямой метод предполагает непосредственное применение трендовой модели к рассчитанным показателям финансовой устойчивости, в то время как косвенный метод вычисляет коэффициенты устойчивости по соответствующим формулам по отношению к рассчитанным по трендовым моделям исходным данным. «СО» означает среднее отклонение по показателю между данными прямого и косвенного метода применения трендовой модели.

Таблица 1

Финансово-экономическое состояние Amazon

Источник: построено автором на основе [3, с. 10].

В соответствии с полученными результатами можно заключить, что в отношении хозяйственной деятельности 2017 г. будет несколько менее удачным, чем предыдущий год, поскольку некоторые показатели немного уменьшаться, однако в дальнейшем Amazon демонстрирует стабильный рост всех своих показателей хозяйствования, кроме чистой прибыли. Наращивая общий объем продаж и активов, компания уменьшает общий объем своей чистой прибыли, что может свидетельствовать о перенасыщении рынка и окончании источников экстенсивного роста доходов.

Относительно коэффициентов результативности финансовой деятельности компании все не настолько оптимистично: даже несмотря на то, что прямой метод демонстрирует более оптимистичный вариант, можно явственно видеть, что большинство показателей либо остаются примерно на том же уровне, что и в 2016 г., либо значительно ниже их, или же превосходят их незначительно.

Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что дальнейшее наращивание сбыта не принесет качественный прирост показателей для Amazon, и что для дальнейшего укрепления бизнеса придется либо осуществлять качественное измерение деятельности в сфере электронной коммерции, либо диверсифицировать саму деятельность компании.

Следующий интернет-ретейлер, который рассматривается нами – EBay. Данные соответствуют аналогичному периоду, а расчёты проведены таким же методом, как и в предыдущем наблюдении. EBay так же, как и Amazon, является одним из крупнейших и популярнейших интернет-магазинов формата В2С и тоже базируется на территории Соединенных Штатов Америки. Рассмотрим данные, приведенные в табл. 2.

Таблица 2

Финансово-экономическое состояние EBay

Источник: построено автором на основе [4, с. 10].

Как видно из данных, предоставленных в табл. 2, EBay имеет более оптимистичные показатели хозяйственной деятельности, однако абсолютная величина чистой прибыли также в перспективе ближайших лет всё равно упадёт почти в два раза. Отличительной особенностью этой компании является отсутствие ТМЗ, что с положительной стороны характеризует менеджмент внутри фирмы. При этом, однако, коэффициенты финансового состояния также показывают значительное замедление прогресса в развитии, несмотря на увеличение абсолютных объемов продаж. Также стоит отметить значительное ухудшение в оборачиваемости дебиторской задолженности, от которой ожидается значительное замедление.

Выводы, которые можно сделать по итогам рассмотрения Ebay, аналогичны тем, которые были вынесены для Amazon: диверсификация, поиск новых способов развития и меньшая ориентация на валовый объем выручки.

Последним рассматриваемым ретейлером будет магазин одежды – Carter’s. Данные по этому магазину представлены в табл. 3.

Таблица 3

Финансово-экономическое состояние Carter’s

Источник: построено автором на основе [5, с. 10].

Тщательно изучив табл. 3 можно явственно заметить, что в отличие от двух предыдущих компаний Carter’s значительно меньше них по объемам продаж и размеру активов, однако у него наблюдаются аналогичные проблемы, что и у крупных игроков, а именно: замедление роста ключевых финансово-экономических показателей. В то же время у этого магазина гораздо лучший прогноз в области коэффициентов рентабельности и оборачиваемости, что с положительной стороны может характеризовать бизнес-модель и работу менеджеров в этой фирме. Carter’s подвержен аналогичным трендам, что и его более крупные конкуренты, из чего можно сделать выводы, что наблюдаемые в исследованиях паттерны характерны не для отдельных компаний, а для всего рынка электронной коммерции в сфере В2С.

Таким образом, на примере рассмотренных компаний, можно заключить, что, несмотря на разный уровень состояния финансово-экономической составляющей интернет-ретейлеров, они подвержены одинаковым паттернам на розничном рынке электронной коммерции: их рост постепенно замедляется, а источники для экстенсивного роста заканчиваются. В то же время, рынок интернет-коммерции сильно концентрируется таким образом, что на долю нескольких крупных интернет-магазинов приходится большая доля рынка. Для улучшения показателей по всем видам их деятельности, В2С ретейлеры должных искать новые точки роста, например, диверсификация своей деятельности, совершенствование менеджмента и сокращение затоваривания складов. В общем следует сказать, что рынок В2С в интернете остаётся и будет оставаться сильным и востребованным среди потребителя, хотя и должен интенсифицировать свои усилия для дальнейшего роста своих доходов.

Список литературы

1. Библиотека по финансовому анализу [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.1-fin.ru (дата обращения 18.04.2018).
2. Интернет-газета дни.ру [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.dni.ru/ (дата обращения 18.04.2018).
3. About Amazon [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=97664&p=irol-reportsannual (дата обращения 18.04.2018).
4. EBay Investors [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://investors.ebayinc.com/annuals.cfm (дата обращения 18 апреля 2018).
5. Carter’s Inc. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ir.carters.com/phoenix.zhtml?c=135392&p=irol-reportsannual (дата обращения 18.04.2018).

 

Материал поступил в редакцию 18.04.2018
© Сочнев М. П., Зиябеков Б. З., 2018